煤炭行业每周观点:煤价继续调整 板块压力增加
板块走势判断:短期板块调整压力增加。近期虽有地产融资逐步放开的预期,但产业链传导效应现阶段较弱。而两融业务监管的强化或影响市场情绪这一推动前期板块上涨的主要因素,加之目前煤价下调压力加大,预计板块调整将提前到来。个股我们建议攻守兼备的标的,关注中国神华(低估值、分红稳定的行业龙头)、阳泉煤业(山西国企改革概念股)及亿利能源(煤炭清洁利用转型加速)。
上周煤价及基本面变化回顾:煤价:上周秦港5500大卡动力煤价再度下跌5元至510元/吨,5800/4500大卡价格维持550/ 400元/吨不变。上周广州港内/外贸煤价差环比继续收窄3.45%至75.69元/吨。1月上旬国际油/煤价格比为3.17(较前周-6.78pct)。产地方面,内蒙古地区动力煤价格涨跌互现,榆林地区动力煤价格再度下跌近2%;焦煤及无烟煤主要产地价格企稳。
下游价格及基本面要点:上周沿海六大电厂日均耗煤72.50万吨(环比5.22%,但同比-3.72%,仍较为疲弱),日均库存1303.47万吨(环比-2.16%)。全国主要城市钢铁价格普降,库存以升为主,多产地焦炭价格继续下调。
煤炭运销:上周秦港日均吞吐量66万吨(环比+7.79%),锚地船舶数量34艘(环比+10.05%)。上周五秦港库存为681.38万吨(较前周末-19.62万吨),广州港库存201.92万吨(较前周-18.47万吨);国内主要航线煤炭海运费继续下跌,再创近年新低,降幅1%~3%。
上周要闻:1).两融业务监管力度加大,或冲击前期涨幅较大的权重股走势,截至上周五煤炭板块融资余额占流通市值比值最大的公司是陕西煤业(15.41%),其次分别是国投新集、山煤国际以及兰花科创,比重均超过14%。11月下旬降息以来,新增融资余额占比超过50%的分别是中国神华、兖州煤业和国投新集。2)2014年中国共进口煤炭2.91亿吨,同比下降10.9%。粗略推算,全年进口煤均价为76.46美元/吨,同比降14%,与国内煤价降幅相当。3).行业协会号召煤企签订倡议书,呼吁明确法定假期停产制度,预计全年或影响2000~3000万吨产量。
短期煤价走势判断:煤价调整压力增加。目前已开始有部分进口煤通过煤质检验陆续通关,澳元贬值及国际海运费下调进一步拉大进口煤价格优势,后续进口煤冲击增加。国内电厂日耗近期虽有短暂转暖,但同比依然负增长;下游库存充足,采购难以释放;大型煤企在途库存上升,或导致短期煤价压力增加。